TORONTO, le 26 fév. /CNW/ - Après avoir atteint un sommet record en
décembre, l'Indice Scotia des produits de base, qui mesure la tendance des
prix de 32 des principales exportations canadiennes, a chuté de 5,2 % en
janvier par rapport au mois précédent. Par ailleurs, l'indice global se situe
actuellement à 0,9 % au-dessous de son niveau de l'an dernier.
    "La baisse marquée de l'indice du pétrole et du gaz, liée en partie aux
conditions météorologiques attribuables à El Nino, a entraîné une baisse de
l'ensemble des prix des produits de base en janvier", a déclaré Patricia Mohr,
vice-présidente et spécialiste des marchés des produits, Etudes économiques
Scotia. "L'indice des métaux et des minéraux a également perdu du terrain, au
moment où les fonds de placements et de couverture ainsi que les conseillers
en placement de produits dérivés ont tiré des bénéfices des métaux de base.
Une légère croissance, depuis la fin novembre, des stocks de cuivre et de zinc
à la Bourse des métaux de Londres (LME), combinée aux attentes suscitées par
de nouveaux projets de développement minier prévus pour la fin 2007, a donné
lieu à des prises de bénéfices; cependant, on prévoit une remontée des prix au
cours des prochains mois."
    Selon le rapport, un rééquilibrage des portefeuilles par "fonds des
indices des produits de base", au cours de la semaine du 8 janvier, combiné à
la réindexation de l'indice repère "Dow Jones-AIG Commodity Index" (DJ-AIGCI),
a contribué à une vague de prises de bénéfices dans l'ensemble des produits de
base. Bien que le cours de l'or ait également enregistré une baisse momentanée
au début janvier, il s'est rapidement redressé, au moment où les spécialistes
en placement momentum et les conseillers en placement de produits dérivés ont
adopté une position longue, et où les fabricants de bijoux et les
investisseurs d'Extrême-Orient ont accru leur achats matériels à des prix plus
bas.
    Finalement, l'indice des produits agricoles a lui aussi perdu du terrain
en janvier, avec des prix du blé et de l'orge légèrement moins élevés, tandis
que l'indice des produits forestiers a monté, au moment où les prix du bois
d'oeuvre enregistraient une hausse modeste, à l'approche de la saison
printanière dans le secteur de la construction. Dans la perspective de la
baisse des prix sur les marchés américains, les producteurs canadiens de bois
d'oeuvre se tournent vers des marchés plus forts, au Moyen-Orient, en Asie et
en Europe, tendance qui n'avait pas été observée depuis de nombreuses années.

    La récente prise de bénéfices dans les métaux de base était probablement
    exagérée

    "La récente baisse des prix du cuivre et du zinc a été prématurée, et
nous prévoyons que l'indice des métaux et des minéraux sera un sous-élément
qui rebondira en février ou mars", a déclaré Mme Mohr.
    A la LME, le prix du cuivre a chuté sous les 3,00 $ US la livre à la
mi-décembre et il a enregistré une moyenne de 2,57 $ US en janvier. Les prix
ont été volatils, chutant à un minimum de 2,37 $ US le 8 février, avant de
regagner la barre des 2,81 $ US le 23 février. Bien que la croissance de la
consommation apparente de cuivre en Chine ait ralenti l'an dernier pour se
chiffrer à seulement 4 %, après que les fabricants aient épuisé les stocks
disponibles en réaction aux prix élevés, la demande devrait croître de nouveau
à environ 8 % en 2007, au moment où les fabricants chinois et le State
Reserves Bureau renouvelleront leurs stocks. Avec la fin du congé de la
nouvelle année lunaire, le 25 février, et l'augmentation des importations en
Chine, en janvier, les négociateurs commencent à se préparer à cette
situation. Les fabricants américains auront également à renouveler leurs
stocks, après avoir diminué radicalement leurs commandes à la fin 2006. Le
prix du zinc commence aussi à reprendre de la vigueur.
    Le prix de l'or (cours fixés l'après-midi à Londres) a chuté à aussi bas
que 608 $ US l'once au début janvier; il s'est cependant rapidement redressé,
avec d'importants achats matériels à des prix sous les 615 $ US. L'or a
récemment atteint le prix record de 683 $ US pour une période de six mois et
pourrait bien atteindre le seuil des 700 $ US plus tard cette année. Selon
Mme Mohr, le dollar américain paraît vulnérable à une autre correction face à
l'euro, particulièrement si l'écart entre les taux de la Réserve fédérale
américaine et le taux de refinancement de la BCE se rétrécit plus tard cette
année.
    "En 2007, l'uranium demeure notre premier "choix" pour les investisseurs
dans les produits de base, car il a enregistré un prix au comptant allant
jusqu'à 85 $ US la livre à la mi-février (en hausse de 10 $ US la semaine
dernière), et cela, à partir de 72 $ US, à la fin décembre", a ajouté
Mme Mohr. "Les fonds de couverture et les services publics se disputent
âprement des matières dans un contexte où 80 % de la production mondiale, de
2008 à 2012, est probablement déjà réservée. Avec un prix qui augmente
rapidement au début de 2007, nous revoyons nos prévisions à la hausse, à au
moins 90 $ US comme prix moyen pour 2007. Son prix semble se diriger vers la
marque des 100 $ US d'ici la fin de l'année."
    Mme Mohr ajoute : "Nos prévisions en ce qui a trait à un "super-cycle" du
nickel demeurent les mêmes."
    Le 23 février, le prix du nickel à la LME a atteint un nouveau sommet
remarquable de 19,64 $ US la livre; cette hausse s'explique par une forte
demande mondiale en acier inoxydable et par le fait que les stocks de la LME
ne représentent que la moitié d'une journée de consommation mondiale de
nickel.
    Le prix du pétrole WTI a chuté, passant de 62,09 $ US le baril, en
décembre, à 54,35 $ US en janvier, soit à son plus bas niveau depuis mai 2005;
il a toutefois rebondi à 61 $ US vers le milieu du mois (légèrement au-dessous
du niveau d'il y a un an). Son prix s'est raffermi avec le retour du temps
froid aux Etats-Unis, dans les régions du nord-est et du Midwest (principaux
marchés du mazout domestique) ainsi qu'avec la proposition du président Bush
de doubler la Réserve stratégique de pétrole au cours des vingt prochaines
années (ce qui comprend une augmentation des achats ce printemps).
    Bien que les prix Nymex du gaz naturel aient également chuté à 6,80 $ US
par million de BTU en janvier, les prix actuels, en février, se sont redressés
à 7,56 $ US (semblables aux niveaux observés l'an dernier, mais largement
au-dessous des prix records de la fin 2005, attribuables aux interruptions de
production à la suite d'ouragans). En février, le temps froid aux Etats-Unis
s'est traduit par plusieurs semaines de baisse importante des réserves (mieux
qu'il y a un an); en outre, les stocks de gaz naturel aux Etats-Unis sont
moins importants que ceux de l'an dernier.
    Bien que l'indice des produits agricoles ait connu une baisse en janvier,
le prix du canola au port de Vancouver a grimpé pour atteindre un record
datant d'il y a plus de dix ans; ce prix est stimulé par la croissance des
importations européennes de canola pour la production de biodiésel. Les
attentes en ce qui a trait à la transition, par les fermiers américains, de
surfaces destinées à la culture de soja à des surfaces réservées à la culture
de mais, pour la production d'éthanol, se sont également traduites par une
hausse de l'ensemble des prix des graines oléagineuses.

    Etudes économiques Scotia propose à sa clientèle une analyse approfondie
des facteurs qui façonnent l'avenir du Canada et de l'économie mondiale,
notamment l'évolution macroéconomique, les tendances des marchés de change et
des capitaux, le rendement des produits de base et de l'industrie, ainsi que
les enjeux relatifs aux politiques monétaires, fiscales et gouvernementales.