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Les prix des produits de base ont connu une baisse marquée en août, les fonds de couverture liquidant leurs positions rentables dans les secteurs du pétrole et des métaux TORONTO, le 28 sept. /CNW/ - Après avoir atteint un sommet spectaculaire en mai, l'Indice Scotia des prix des produits de base, qui mesure la tendance des prix de 32 des principales exportations canadiennes, a connu son troisième recul mensuel consécutif en août, perdant plus de 5 % en glissement mensuel. Les prix des produits de base ont connu une baisse généralisée, les quatre sous-indices, à savoir les métaux et minéraux, le pétrole et le gaz, les produits forestiers et les produits agricoles, ayant cédé du terrain. Par ailleurs, l'indice global s'est maintenu à 3,6 % au-dessus de son niveau de l'an dernier. "Le repli marqué observé en août reflète dans une large mesure les répercussions négatives de la faiblesse du marché du logement aux Etats-Unis et de la hausse du nombre de comptes en souffrance et de saisies immobilières sur le marché hypothécaire à haut risque américain, à la suite de la hausse des taux variables", explique Patricia Mohr, vice-présidente d'Etudes économiques et spécialiste du marché des produits de base à la Banque Scotia. "Cette situation a entraîné des turbulences sur le marché du papier commercial adossé à des créances servant à financer les prêts hypothécaires à haut risque, ainsi que l'élargissement des écarts de crédit dans l'ensemble des marchés de la dette. Les fonds d'investissement et de couverture aux Etats-Unis et en Europe utilisés pour la titrisation des prêts hypothécaires à haut risque américains et exposés à de lourdes pertes ont dû liquider leurs positions rentables dans les secteurs des métaux et du pétrole vers le 16 août pour combler les besoins accrus de nantissement des banques, les appels de marge et les éventuels rachats de fonds par les investisseurs." La plupart des prix des métaux de base et du pétrole ont ensuite remonté, après la réduction de 50 points de base de la Réserve fédérale américaine du taux d'escompte des Etats-Unis le 17 août 2007, et une autre réduction plus importante que prévu de 50 points de base des taux des fonds fédéraux et du taux d'escompte le 18 septembre. Ces mesures audacieuses visent à accroître les liquidités et à mettre fin aux répercussions négatives des conditions de crédit plus sévères sur l'économie américaine en général. Après avoir culminé au prix exceptionnel de 24,59 $ US la livre en mai, les prix du nickel à la Bourse des métaux de Londres (LME) ont poursuivi leur repli, chutant de 15,16 $ US la livre en juillet et atteignant un creux de 11,36 $ US le 16 août, tirés vers le bas par les ventes de fonds de couvertures. Cependant, les prix ont connu un net regain et atteint 14,75 $ US à la fin de septembre et ils devraient se raffermir encore en octobre et en novembre. Les commandes des distributeurs d'acier inoxydable devraient grimper une fois de plus, après un récent fléchissement attribuable au niveau exceptionnel des prix du nickel. "Le cuivre s'est montré étonnamment résiliant face à la récente conjoncture du marché financier. Les prix à la LME ont atteint le très bas niveau de 3,16 $ US la livre lors de la correction de la mi-août, puis se sont complètement rétablis à la fin de septembre, s'établissant à 3,69 $ US", a noté Mme Mohr. Au port de Vancouver, les prix de la potasse sont passés de 202,50 $ US la tonne en juillet à 209 $ US en août, un nouveau record. Les approvisionnements sont bas et d'autres hausses de prix sont envisagées d'ici la fin de l'année. En Asie du Sud-Est, les prix ont déjà été majorés à 330 $ US CFR (y compris le coût du fret), en hausse de 53 % par rapport au faible niveau de 215 $ US il y a un an. Les cours de l'or (à Londres en après-midi) ont bondi aussi haut que 737$ US l'once le 21 septembre, profitant de la faiblesse du dollar américain pondéré en fonction des échanges et l'euro atteignant récemment un sommet. Les attentes voulant que la Réserve fédérale américaine réduise de nouveau les fonds fédéraux dans le but de stimuler l'économie pour pallier la politique tarifaire inchangée de la Banque centrale européenne ont de nouveau fait fléchir le billet vert. Les prix du brut West Texas Intermediate (WTI) ont baissé temporairement, passant de 74,15 $ US le baril en juillet à 72,36 $ US en août - la liquidation de positions des fonds de couverture exerçant une action à la baisse vers le milieu du mois. Les prix Nymex ont par la suite clôturé à un niveau record, soit de 83,32 $ US, le 20 septembre, leur cours atteignant 84,10 $ US. "L'OPEP s'est montrée peu disposée à augmenter la production, alléguant qu'une production accrue ne ferait qu'augmenter les réserves de pétrole plutôt que d'accroître les réserves de produits raffinés, compte tenu des contraintes de raffinage aux Etats-Unis et en Asie", a ajouté Mme Mohr. "Cependant, à la réunion de l'OPEP du 11 septembre, alors que les prix frôlaient la barre des 80 $ US, les dix membres (hormis l'Angola et l'Irak) se sont entendus sur une modeste hausse de production de 500 000 barils par jour à partir du 1er novembre, dans une tentative pour empêcher que les prix élevés du pétrole ne compromettent la croissance mondiale et pour tenir compte des récentes turbulences sur les marchés financiers." Les prix Nymex du gaz naturel se sont repliés lentement, passant de 6,40$ US le million de BTU en juillet, à 6,14 $ US en août. Les prix ont en fait connu un regain vers le 17 août, au moment où les fonds ont liquidé des positions à découvert. Cependant, les prix ont replongé, s'établissent au creux de 5,38 $ US à la fin d'août, avant de regrimper à 6,92 $ US à la fin de septembre. Les prix demeurent faibles, les stocks de gaz naturel des Etats-Unis étant plus qu'abondants pour la prochaine saison de chauffage hivernale. Même si la consommation de gaz naturel aux Etats-Unis a été relativement forte cette année, notamment à cause de son utilisation accrue pour la production d'électricité, les terminaux de gaz naturel liquéfié ont récemment été exploités presque à pleine capacité. Certains méthaniers, normalement à destination du Royaume-Uni et de l'Europe de l'Ouest, ont été déroutés vers le marché des Etats-Unis au premier semestre de 2007, en raison du temps doux et des faibles prix du gaz dans le nord-ouest de l'Europe. En dépit d'une baisse marquée des forages gaziers et du fléchissement prévu des exportations canadiennes en 2008, les prix aux Etats-Unis pourraient être plafonnés l'an prochain à la suite de la mise en service de quatre nouveaux terminaux d'importation de GLN au large des côtes de la Louisiane et du Texas. Etudes économiques Scotia propose à sa clientèle une analyse approfondie des facteurs qui façonnent l'avenir du Canada et de l'économie mondiale, notamment l'évolution macroéconomique, les tendances des marchés de change et des capitaux, le rendement des produits de base et de l'industrie ainsi que les enjeux relatifs aux politiques monétaires, fiscales et gouvernementales.
Renseignements: Patricia Mohr, Etudes économiques Scotia, (416) 866-4210, pat_mohr@scotiacapital.com; Paula Cufre, Relations publiques, Banque Scotia, (416) 933-1093, paula_cufre@scotiacapital.com